9月23日，位于新疆第二師鐵門(mén)關(guān)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)化工園區(qū)的新疆曙光綠華生物科技有限公司，其年產(chǎn)10萬(wàn)噸BDO（1,4 - 丁二醇）聯(lián)產(chǎn)12萬(wàn)噸PBAT項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全線貫通，成功產(chǎn)出純度達(dá)99.72%的優(yōu)等BDO產(chǎn)品。
    該項(xiàng)目總投資35.69億元，以天然氣為原料，生產(chǎn)工藝較傳統(tǒng)路線減少燃煤30萬(wàn)噸，環(huán)保優(yōu)勢(shì)突出；全面投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)日產(chǎn)量超300噸，年銷售收入可達(dá)35.31億元，同時(shí)新增就業(yè)崗位660個(gè)。從項(xiàng)目推進(jìn)時(shí)間線來(lái)看，2022年5月正式開(kāi)工建設(shè)，2025年8月20日乙炔裝置投氧成功并進(jìn)入試生產(chǎn)階段，至9月下旬順利產(chǎn)出合格產(chǎn)品。
    曙光綠華的投產(chǎn)并非個(gè)例，2025年以來(lái)，國(guó)內(nèi)已有多個(gè)BDO項(xiàng)目陸續(xù)釋放產(chǎn)能。據(jù)行業(yè)動(dòng)態(tài)梳理，新疆新業(yè)二期14萬(wàn)噸、美克化工五期10萬(wàn)噸、四川永盈18萬(wàn)噸、山東聯(lián)盟10萬(wàn)噸等BDO項(xiàng)目先后投產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大了市場(chǎng)供應(yīng)規(guī)模。這場(chǎng)BDO擴(kuò)產(chǎn)浪潮始于2021年，一方面受可降解塑料相關(guān)政策驅(qū)動(dòng)，下游PBAT等需求領(lǐng)域的發(fā)展預(yù)期刺激企業(yè)布局；另一方面，此前BDO價(jià)格曾達(dá)到歷史高位，盈利空間吸引資本涌入，多重因素疊加下，擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)至今仍在持續(xù)。
    當(dāng)前國(guó)內(nèi)BDO產(chǎn)能布局呈現(xiàn)鮮明的資源導(dǎo)向特征，且集中度不斷提升。其中，西北地區(qū)依托豐富的天然氣、煤炭資源，成為產(chǎn)能增長(zhǎng)最快的區(qū)域，新疆、寧夏等地聚集了一批重點(diǎn)項(xiàng)目，如美克化工（累計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能46 萬(wàn)噸）、藍(lán)山屯河（30萬(wàn)噸）、曙光綠華（10萬(wàn)噸）等，形成了規(guī)模化產(chǎn)能集群。與此同時(shí)，內(nèi)蒙古憑借電石資源優(yōu)勢(shì)，在烏海地區(qū)構(gòu)建起B(yǎng)DO產(chǎn)能集群，重點(diǎn)企業(yè)圍繞電石原料布局生產(chǎn)。整體來(lái)看，新疆與內(nèi)蒙古烏海兩大區(qū)域合計(jì)貢獻(xiàn)了全國(guó)超60%的BDO產(chǎn)能。
    產(chǎn)能的快速擴(kuò)張與需求增長(zhǎng)放緩之間的矛盾，已導(dǎo)致BDO市場(chǎng)供需天平傾斜。數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)內(nèi)BDO有效產(chǎn)能已達(dá)517.2萬(wàn)噸，而行業(yè)產(chǎn)能利用率僅維持在50%左右，供需錯(cuò)配問(wèn)題突出。
    供需失衡直接反映在價(jià)格與企業(yè)盈利層面，截至9月中旬，華東地區(qū)BDO散水價(jià)格穩(wěn)定在7400元/噸，較8月均價(jià)下跌3.71%，跌至年內(nèi)低位；與2021年31000元/噸的歷史峰值相比，價(jià)格縮水近80%。成本端與價(jià)格端的倒掛進(jìn)一步加劇了行業(yè)壓力，即便在8月底傳統(tǒng) “金九” 旺季期間，下游PTMEG、PBT、PBAT 等領(lǐng)域裝置重啟增多，行業(yè)開(kāi)工率提升帶動(dòng)剛需補(bǔ)倉(cāng)，也僅讓BDO市場(chǎng)止跌進(jìn)入僵持狀態(tài)，未能形成有效反彈，核心原因在于供應(yīng)增量始終大于需求增量，產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)不暢，終端企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)議價(jià)情緒濃厚，市場(chǎng)缺乏向上動(dòng)力。
    面對(duì)行業(yè)過(guò)剩壓力，產(chǎn)業(yè)鏈整合成為企業(yè)重要的自救路徑。不少企業(yè)通過(guò) “BDO+下游” 一體化布局，試圖消化自身產(chǎn)能、控制生產(chǎn)與運(yùn)營(yíng)成本。例如，曙光綠華在建設(shè)10萬(wàn)噸BDO產(chǎn)能的同時(shí)，配套聯(lián)產(chǎn)12萬(wàn)噸PBAT；君正化工則構(gòu)建了 “焦化—甲醇—BDO—PTMEG” 閉合產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)上下游環(huán)節(jié)的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，減少對(duì)外部市場(chǎng)的依賴，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
    當(dāng)前BDO行業(yè)已從過(guò)去的 “數(shù)量擴(kuò)張” 階段進(jìn)入 “結(jié)構(gòu)調(diào)整” 關(guān)鍵期，短期來(lái)看，在供需雙增的格局下，BDO市場(chǎng)將繼續(xù)維持僵持態(tài)勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)主要依賴三大變量：一是行業(yè)內(nèi)裝置檢修情況（檢修產(chǎn)能增減影響短期供應(yīng)）；二是新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度（新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏改變供應(yīng)預(yù)期）；三是國(guó)慶前后新疆地區(qū)的運(yùn)輸情況（運(yùn)輸效率影響西北產(chǎn)能向外輸出）。
    未來(lái)，BDO行業(yè)的核心命題將是 “洗牌與升級(jí)”：具備原料自供能力、下游一體化布局的頭部企業(yè)，有望憑借成本與技術(shù)優(yōu)勢(shì)在競(jìng)爭(zhēng)中存活；而缺乏產(chǎn)業(yè)鏈支撐、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的中小企業(yè)，或?qū)⒚媾R減產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)甚至退出市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，拓展外部市場(chǎng)與開(kāi)發(fā)新應(yīng)用場(chǎng)景也將成為消化過(guò)剩產(chǎn)能的重要方向，一方面，東南亞地區(qū)BDO需求增長(zhǎng)潛力較大，為國(guó)內(nèi)產(chǎn)能提供外部消化渠道；另一方面，開(kāi)發(fā)醫(yī)用級(jí)、電子級(jí)等高附加值BDO產(chǎn)品，拓展新的應(yīng)用領(lǐng)域，將幫助行業(yè)擺脫對(duì)傳統(tǒng)需求的依賴，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向高端化轉(zhuǎn)型。