歐洲石化行業或迎來新一輪重組整合

近日，在意大利埃尼集團的2024年第四季度財報發布會上，埃尼集團首席執行官Claudio Descalzi表示，由于旗下化工業務公司Versalis在2024年第四季度和全年出現嚴重虧損，為使企業迅速恢復盈虧平衡，該公司將關閉Versalis在意大利的兩套蒸汽裂解裝置。由于歐洲石化業尚未走出低迷，埃尼此舉立即引發市場猜測。部分市場人士認為，此次事件并非孤立事件，或許將成為歐洲石化業新一輪重組的開端。

埃尼調整Versalis經營思路

針對Versalis關閉石化裝置，埃尼集團表示，2027年之前，該集團將使旗下化學品業務公司Versalis恢復財務盈虧平衡，此舉正是恢復盈虧平衡行動的一部分。

根據最新財報，由于異常不利的市場條件，Versalis在2024年第四季度和全年都出現了嚴重虧損。Versalis在2024年第四季度繼續受到歐洲結構性不利影響。化學品業務預估季度調整后虧損2.31億歐元，與上年同期相比略有收窄，但較2024年第三季度的1.93億歐元有所擴大。根據財報，Versalis在2024年全年化學品業務預估調整后虧損8.14億歐元，較2023年的6.14億歐元有所擴大。埃尼集團沒有公布Versalis的銷售收入數據。2024年第四季度的化學品銷售量為74萬噸，同比下降4%，環比下降更為明顯。然而，2024年銷售量為317萬噸，比上一年增長了2%。

根據埃尼首席執行官Claudio Descalzi發布的公司2025至2028年戰略，Versalis要扭虧為盈，需在2027年實現息稅前利潤盈虧平衡，到2028年年底，調整后的息稅前利潤約為9億歐元。由于現實經營情況和企業戰略差別明顯，為實現企業戰略，埃尼需將Versalis的資本密集度降低約3.5億歐元。埃尼集團認為，此舉有助于集團到2028年實現自由現金流盈虧平衡，到2030年新平臺的資本回報率達到約10%。關于Versalis需要整合的資本，Descalzi表示：“我們目前正在對Versalis進行業務重組和轉型，以應對歐洲石化品生產行業缺乏競爭力的局面。我們將關閉布林迪西和普里奧洛的蒸汽裂解裝置，并將繼續轉向新業務平臺，如復合物和特種聚合物、生物化學以及通過化學和機械回收實現塑料循環利用。”同時，埃尼計劃使Versalis產品組合中特種產品率達65%，其基礎化學品和聚合物占35%。而基礎化學品和聚合物目前約占Versalis產品組合的70%。

整合引發石腦油行業漣漪

歐洲市場人士認為，埃尼對于Versalis的整合符合目前對歐洲市場的悲觀預期，烯烴市場預計將長期低迷。市場人士表示，這可能是新一輪行業整合的開始。而Versalis兩座工廠的關閉本身就會帶來對于石腦油的影響。

市場人士稱，Versalis位于布林迪西和普里奧洛的兩套裂解裝置，其年產能約為100萬噸/年。如果裝置關閉，預計每年將有約100萬噸原料石腦油由該國煉油廠進入出口市場，意味著意大利2026年將出口石腦油100萬噸。這將擾亂歐洲的石腦油市場。標普全球商品洞察報告稱，2024年意大利生產了約1295萬噸石腦油，其中40%以上是輕質石腦油，100萬噸用作裂解原料。但未來兩年，隨著裝置關閉，裂解需求將逐漸降至零。這些意大利煉油廠的石腦油可能會在地中海的石化集群中尋找用戶。預計到2026年，意大利的這100萬噸的石腦油凈過剩仍將存在。

市場消息人士稱，在全球石化品需求大環境下，歐洲對石腦油的需求相對穩定。意大利裂解裝置的關閉已經使得市場在短時間內出現了急劇的現貨溢價，普氏能源資訊2月19日的石腦油西北歐貨物到岸價為665美元/噸，高于1月初的631美元/噸和12月初的588美元/噸。隨后，預計石腦油價格將重新走低。

歐洲可能出現新的整合

市場人士表示，自去年埃克森美孚和SABIC公司宣布永久關閉了位于法國和荷蘭的裂解裝置后，行業原本預計還會有裂解裝置整合。但直到今年1月，陶氏化學暫時關閉荷蘭Terneuzen的裂解廠，歐洲并沒有其他裂解裝置關閉的報道。

市場人士稱，歐洲大宗石化業的基本邏輯沒有變，歐洲乙烯生產商為應對持續疲軟的需求和經濟壓力，仍然需要進行產能合理化調整，即關閉蒸汽裂解裝置，以期重新獲得合理的利潤率。其他公司，如利安德巴賽爾工業公司，也在就其歐洲裂解裝置資產進行內部討論。標普全球數據顯示，2024年全年，除9月外，歐洲乙烯生產商的利潤率均為負值。歐洲乙烯生產商目前討論關注的重點，仍是誰將是下一個關閉蒸汽裂解裝置。