本次擬變更的募投項目為“丙烷脫氫裝置技術改造項目”，實施主體為公司全資子公司天津渤海石化有限公司（以下簡稱“渤海石化”）。公司擬將該項目剩余募集資金 68,195.79 萬元（不包含利息及理財收益）投向進行變更，將變更后的募集資金用于“丙烯酸酯和高吸水性樹脂新材料項目”。此次變更投向的募集資金（不含利息收入、現金管理收益）占原項目募集資金總額的 97.57%。
——變更的具體原因
公司管理層從募投項目未來投資回報、募集資金使用效率以及維護中小投資者利益等方面進行綜合考量、充分討論后認為，受丙烯行業產能過剩、原材料成本居高不下、遷址建設導致配套成本過高不利于成本控制三個方面影響，公司若繼續將募集資金投入原募投項目，則建成后公司共有120萬噸/年的丙烯產量預計無法達成原預測的經濟效益，現階段已無繼續投建的必要。具體原因分析如下：
（1）丙烯新增產能再創歷史新高，產能過剩趨勢明顯
在產能供應方面，根據公開信息查詢，中國丙烯產能持續擴張，特別是丙烷脫氫 PDH 項目產能迅速提升，產能過剩現象明顯。2023 年，中國丙烯消費量增速為 5.1%，產能投產增速則約為 12.8%，需求端明顯低于產能擴張速度。從消費量來看，2023 年中國丙烯實際消費量約為 5,071 萬噸，整體 產能已高達 6,391 萬噸，供明顯高于需，存在產能過剩。2024 年， 預計丙烯消費增速將繼續維持在 2023 年的 5%左右水平，遠低于 10% 以上的產能增速，導致供大于求的態勢進一步擴大。總體而言，國內丙烯產能的快速擴張與需求增長的放緩共同導致 了產能過剩。未來，隨著更多的丙烯產能投產，市場競爭將變得更加激烈，可能會導致部分產能過剩問題進一步加劇，產能過剩趨勢明顯。
（2）丙烯原材料成本居高不下，PDH 裝置長期虧損
公司丙烷脫氫（PDH）裝置生產丙烯的主要原料為丙烷，丙烷價 格對于丙烯成本的占比平均值達到了 77%以上。中國 PDH 產業鏈中進 口的丙烷價格，會受到原油價格和沙特阿美公司訂貨量的影響。近幾 年，丙烷價格居高不下，2023 年以來，丙烷價格基本在十年來的偏 高水平運行，自 2021 年四季度起，丙烷脫氫工藝制丙烯陷入持續虧損狀態。盡管丙烯下游需求量仍然在增長，但高成本沒有傳導至下游產業，導致中間丙烯行業獨自承壓，使得丙烯企業成本持續上升，丙 烯及下游產品毛利潤大幅萎縮，加上丙烯行業加速擴張，競爭加劇，價格承壓回落，導致公司丙烯業務出現虧損。
（3）項目遷址導致建設成本增加將進一步推高產品成本
公司原項目因受天津市相關產業規劃政策影響，無法按原計劃在 天津市濱海新區臨港經濟區渤海石化廠區現有土地建設實施。公司第 九屆董事會第二十四次會議審議通過了《關于變更部分募投項目實施 地點的議案》。公司決定變更原項目實施地點，變更后的實施地點為 天津經濟技術開發區南港工業區。
實施地點變更后，由于受到南港工業區產品配套、公共配套設施 尚不完善等原因，如公司繼續實施原項目，將面臨額外的大額項目支 出，基于項目未來經濟性測算分析，在南港繼續實施原項目不僅資金 投入量大，而且建設周期長，未來將會嚴重影響公司盈利水平，產生 投資風險。
——丙烯酸酯和高吸水性樹脂新材料項目
該項目包括16萬噸/年丙烯酸裝置、3萬噸/年丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯裝置（甲酯與乙酯切換生產）、16萬噸/年丙烯酸丁酯/丙烯酸異辛酯裝置（丁酯與異辛酯切換生產）、4萬噸/年冰晶丙烯酸裝置、5萬噸/年高吸水性樹脂裝置及配套的公輔設施，項目總占地面積約10萬平方米。
項目實施后能有效延伸公司丙烯下游產業鏈，解決公司產品單一 的不利局面。在傳統丙烯產品外新增丙烯酸、丙烯酸酯、高吸水性樹 脂（SAP）產品。終端產品常用于涂料、嬰兒紙尿褲、成人失禁用品 和女性衛生用品、電池電解質、光固化材料、合成光刻膠等領域。同時，該項目可以填補京津冀區域的空白，滿足區域發展需求。
2024 年 6 月 30 日新項目正式開工建設。建設周期約為 18 個月，預計于 2025 年 12 月底前投產運行。
