電荒帶來(lái)巨大市場(chǎng)空間 電業(yè)巨頭掀起空前融資潮

　　資本的逐利性在“電荒”之年表現(xiàn)得淋漓盡致。伴隨著7月以來(lái)席卷中國(guó)的高溫和缺電，華電、華能、大唐、國(guó)電、中電投五大國(guó)資委屬下的發(fā)電巨頭紛紛舉起融資大旗，以期在新一輪缺電潮中占得市場(chǎng)先機(jī)。

　　在融資高潮背后，五大巨頭向市場(chǎng)傳遞著一個(gè)重要信號(hào)：其對(duì)資金的饑渴與爭(zhēng)搶海外上市有很大關(guān)系。然而，在國(guó)家限制發(fā)展電力的政策背景下，這種為上市而擴(kuò)張融資的行為又頗顯突兀。

　　空前的融資熱潮

　　進(jìn)入7月高溫期以來(lái)，本已捉襟見(jiàn)肘的電力供應(yīng)正面臨本年度最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：河北已啟動(dòng)供電黑色預(yù)警，25個(gè)省級(jí)電網(wǎng)拉閘限電，浙江總?cè)彪娏空嫉饺珖?guó)的1/4……

　　國(guó)家電力監(jiān)管委員會(huì)副主席史玉波用“一年四季被火烤”來(lái)形容一年來(lái)電力主管部門遭受的壓力，他坦陳：“今年電力缺口高達(dá)3000萬(wàn)千瓦，比預(yù)計(jì)高出500萬(wàn)千瓦。”

　　缺電的市場(chǎng)背景與資本的逐利沖動(dòng)不謀而合。來(lái)自原國(guó)家電力公司的數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)5年，整個(gè)電力系統(tǒng)的資本金缺口在1100億元至1200億元之間。而發(fā)電企業(yè)則一致喊虧，并公開(kāi)表示，近兩年大范圍的“電荒”使得電煤價(jià)格瘋漲，發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)舉步維艱。

　　依據(jù)電力主管部門的判斷，要解決電荒，還需依靠五大“航母級(jí)”發(fā)電集團(tuán)，而它們的發(fā)電量都在3萬(wàn)兆瓦以上。不過(guò)，電力企業(yè)融資渠道過(guò)窄，卻被行內(nèi)人士看作是其發(fā)展之瓶頸。中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)理事長(zhǎng)趙希正甚至感慨道：“只有運(yùn)用資本市場(chǎng)的運(yùn)作，而非單一的銀行貸款，這個(gè)市場(chǎng)才會(huì)有前途。”而趙希正預(yù)想的巨大市場(chǎng)空間，很快成了各路資本競(jìng)逐的目標(biāo)：一場(chǎng)大規(guī)模的電力融資潮已悄然而至。

　　6月30日，中國(guó)華電集團(tuán)公司與中國(guó)銀河證券有限責(zé)任公司合作開(kāi)出了20億開(kāi)發(fā)電源的大單，本期債券所募集資金將全部用于烏江構(gòu)皮灘水電站、安徽宿州電廠等六大項(xiàng)目建設(shè)。緊接著，7月5日至7月18日，華能集團(tuán)公司公開(kāi)發(fā)售20億企業(yè)債券，用于大型火電項(xiàng)目建設(shè)；另一競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大唐集團(tuán)也為此準(zhǔn)備了30億元融資計(jì)劃，投資于水電、“西電東送”和電力緊張區(qū)域的電源項(xiàng)目建設(shè)，建設(shè)總規(guī)模為658萬(wàn)千瓦，總投資額為349.3億元。

　　難掩的上市企圖

　　華電集團(tuán)的核心企業(yè)華電國(guó)際董秘周連青對(duì)該企業(yè)融資企圖解釋道：“公司存在大量日常的資金運(yùn)行需求，此外還有一些銀行債務(wù)，為解決資金周轉(zhuǎn)，我們必須做一些融資安排。”

　　然而五大電力公司大規(guī)模融資背后仍難掩其真正企圖：為海外上市造勢(shì)。

　　剛剛在A股上市的華電國(guó)際已經(jīng)公開(kāi)表示要到紐約或倫敦上市，而中信證券電力行業(yè)分析師王曉輝對(duì)此評(píng)價(jià)說(shuō)： “華電尋求到紐約、倫敦上市，可以使其集團(tuán)性架構(gòu)最終成形，同時(shí)提升國(guó)際知名度。”

　　這種上市謀劃并非華電獨(dú)有。中電投上市規(guī)劃也已傳出：一方面積極籌劃其子公司中國(guó)電力國(guó)際有限公司在海外上市，預(yù)期融資規(guī)模高達(dá)40億美元；另一方面尋求自身上市。

　　關(guān)鍵的政府態(tài)度

　　如果說(shuō)發(fā)電企業(yè)紛紛謀求上市合乎情理，那么國(guó)家相關(guān)政策是否會(huì)在電力公司融資問(wèn)題上有所松動(dòng)，將是今后電力市場(chǎng)的重要看點(diǎn)。

　　不過(guò)依目前情況看，國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策并不支持電力公司大規(guī)模擴(kuò)張。電監(jiān)會(huì)最新頒布的《電力監(jiān)管條例》中明確規(guī)定，電力監(jiān)管機(jī)構(gòu)將按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，對(duì)發(fā)電企業(yè)在各電力市場(chǎng)中所占份額的比例實(shí)施監(jiān)管，這與五大發(fā)電巨頭的大手筆融資擴(kuò)張形成矛盾。

　　據(jù)稱，目前發(fā)改委能源局每天要處理大量電力項(xiàng)目審批報(bào)告，這其中有很多是融資導(dǎo)致的增項(xiàng)，而能源局因人手有限，根本應(yīng)付不過(guò)來(lái)。按照能源局局長(zhǎng)徐錠明的說(shuō)法，如果上述報(bào)批項(xiàng)目全部獲準(zhǔn)，中國(guó)兩年就要建一個(gè)三峽總裝機(jī)容量為1800萬(wàn)千瓦�牐�到2020年則要建造8個(gè)三峽。顯然會(huì)有電力產(chǎn)能過(guò)剩之嫌。

　　而國(guó)家對(duì)電力產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂又是相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不支持電力企業(yè)擴(kuò)張的主因。電力經(jīng)濟(jì)專家胡兆光曾對(duì)未來(lái)的電力供應(yīng)情況作過(guò)預(yù)測(cè)，他指出，“截至2004年底，我國(guó)總裝機(jī)容量已經(jīng)達(dá)到4.4億千瓦。而據(jù)發(fā)改委方面統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至目前，在建發(fā)電項(xiàng)目有2.8億千瓦。隨著這些項(xiàng)目的投入運(yùn)行，在未來(lái)2～3年，我國(guó)的發(fā)電總裝機(jī)容量將會(huì)相當(dāng)龐大。現(xiàn)在美國(guó)的總裝機(jī)容量為8.6億千瓦，但美國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量卻是我國(guó)的數(shù)倍。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)幾年，我國(guó)GDP增速將逐步放緩，電力過(guò)剩在所難免。”