內(nèi)外不穩(wěn)定因素交織 PVC短期市場持續(xù)震蕩

    近日，國內(nèi)國外股市均遭遇大幅震蕩，尤其是國際原油價(jià)格深跌疊加全球疫情的影響，大宗商品市場面臨更復(fù)雜和嚴(yán)峻的形勢。對于PVC市場而言，國內(nèi)供需矛盾正處于逐步緩解的過程，但下游“復(fù)工不復(fù)產(chǎn)”或“復(fù)工難達(dá)產(chǎn)”的情況仍占較大比例。同時(shí)面對國際油價(jià)的劇烈變化，對PVC市場的影響分析如下：
     一、國際原油價(jià)格深跌，短期傳導(dǎo)至國內(nèi)PVC仍需時(shí)間
    自上周五晚間傳來OPEC未達(dá)成深化減產(chǎn)協(xié)議的消息，俄羅斯拒絕減產(chǎn)，周末沙特下調(diào)原油售價(jià)，并宣稱將逐步提高產(chǎn)量。本周一開盤，恐慌情緒集中釋放，國際油價(jià)深跌，布油美油重新回到3時(shí)代。
    影響方面，原油大跌首先傳導(dǎo)至國內(nèi)期貨市場，基本上能源化工板塊遭遇嚴(yán)重下跌，有統(tǒng)計(jì)原油、燃油、瀝青、PTA、甲醇、乙二醇、聚丙烯、聚乙烯等多個(gè)品種曾跌停，對PVC期貨走勢也帶來影響。但業(yè)內(nèi)分析，短期期貨市場的情緒因素占主導(dǎo)，PVC目前國內(nèi)仍是電石法工藝占主導(dǎo)，后期除原油市場的極大不確定性影響外，仍會(huì)回歸基本面評估。
    國際原油價(jià)格大幅下跌的另一影響是，對未來乙烯價(jià)格走低的預(yù)期。雖然目前國際乙烯來源成多樣化，但大幅下跌的原油價(jià)格會(huì)沖擊到各個(gè)行業(yè)，并形成連帶性的影響。對于國內(nèi)進(jìn)口乙烯進(jìn)而生產(chǎn)PVC的企業(yè)而言，會(huì)是成本降低的利好預(yù)期。
    但需要注意的是，國際原油價(jià)格和東北亞乙烯價(jià)格走勢的相關(guān)性從過往時(shí)間看并不緊密。雖然大方向會(huì)在本就國際乙烯供給寬松和低價(jià)區(qū)間運(yùn)行上再添砝碼，但實(shí)際采購價(jià)格的下跌仍要觀察。另外，EDC和VCM的進(jìn)口，一方面是因加增關(guān)稅，另一方面是有國際上裝置檢修等影響，市場并未出現(xiàn)大的變動(dòng)。
    總體來講，尤其是中國特色的PVC產(chǎn)業(yè)格局，會(huì)受到國際油價(jià)深跌的影響，其中最主要是對未來乙烯采購成本的降低預(yù)期和國際PVC未來可能會(huì)出現(xiàn)的價(jià)格下降的波動(dòng)。
    二、PVC企業(yè)庫存壓力緩解，下游需求恢復(fù)存差異
    近兩日從PVC企業(yè)方面了解到，企業(yè)庫存已經(jīng)從高位逐漸下降，主要得益于物流通道的恢復(fù)，但華東、華南的社會(huì)庫存一直在增加狀態(tài)。另外，最新的市場觀察，PVC低端報(bào)價(jià)成交有所改善，但整體承壓。
    PVC下游制品行業(yè)繼續(xù)在復(fù)工復(fù)產(chǎn)過程中推進(jìn)，主要受房產(chǎn)基建等尚未完全復(fù)工的影響，型材、管材企業(yè)訂單較同期減少，開工通常在30-50%，其他膜材、PVC地板、片材的開工率和上周基本持平，一般在65-85%。
    目前，下游制品行業(yè)訂單一般較同期下降；同時(shí)，涉及出口量較大的PVC地板、膜材和高端制品行業(yè)開工率較高，但受全球疫情波及，未來是否會(huì)影響到出口訂單，尚不明朗。