05年石化產(chǎn)業(yè)鏈贏利水平上下有別

石化行業(yè)是以原油、天然氣等原料為起點(diǎn)，經(jīng)過(guò)基本化工原料和合成材料，最終加工成為各種化工產(chǎn)品進(jìn)入其他行業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程或到最終消費(fèi)的一個(gè)漫長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。因此，原油等能源價(jià)格的漲跌，在石化產(chǎn)業(yè)鏈中的傳導(dǎo)過(guò)程也同樣經(jīng)歷一個(gè)復(fù)雜而漫長(zhǎng)的過(guò)程。
2004年，大部分石化產(chǎn)品（乙烯鏈、丙烯鏈、苯乙烯鏈、聚酯鏈、合成橡膠鏈）毛利水平在前三個(gè)季度呈現(xiàn)逐季上升趨勢(shì)，LDPE、苯、PX等產(chǎn)品毛利已超過(guò)1995年高峰時(shí)的水平。全年石化產(chǎn)品價(jià)格隨著原油價(jià)格大幅飆升60%左右。以石化產(chǎn)品乙烯為例，行業(yè)贏利出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。
分析人士預(yù)計(jì)，隨著投機(jī)氛圍的減弱，2005年國(guó)際原油價(jià)格將在目前高價(jià)位水平上有所回落，但回落的幅度不會(huì)太大，還會(huì)穩(wěn)定在相對(duì)高位（尤其是今年上半年）。由于石化產(chǎn)品價(jià)格增長(zhǎng)幅度高于原油價(jià)格增長(zhǎng)幅度，因而2005年石化行業(yè)將繼續(xù)保持較高景氣度，但相比2004年的增速將會(huì)略有趨緩。
產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)格局的特征決定了今年石化上游基礎(chǔ)化工原料行業(yè)仍將壓倒下游化學(xué)制品行業(yè)，具有更大的獲利空間。處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游的大型石化企業(yè)明顯受益。下游化學(xué)制品企業(yè)由于不具備定價(jià)能力，原料成本的大幅上漲抵消了市場(chǎng)容量放大等積極因素。
聚乙烯（PE）、乙二醇（EG）是乙烯的下游產(chǎn)品，由于乙烯供應(yīng)比較緊張，乙烯價(jià)格在2005年將繼續(xù)維持高位，有力支撐PE、EG的價(jià)格。
預(yù)計(jì)今明兩年將有大量電石法PVC（聚氯乙烯）投產(chǎn)，同時(shí)電力緊張的緩解將使電石價(jià)格大幅回落。產(chǎn)能擴(kuò)張與成本下降將使電石法PVC價(jià)格逐步回落，進(jìn)而拉低乙烯法PVC的價(jià)格。因此，明年P(guān)VC價(jià)格將回落，乙烯法PVC贏利縮小，電石法PVC的贏利與2004年基本持平。
三苯（苯、甲苯、二甲苯）生產(chǎn)行業(yè)由于進(jìn)入門(mén)檻較高、需求增長(zhǎng)快、中東地區(qū)以天然氣為原料的石化裝置多數(shù)不產(chǎn)三苯，因此供給增長(zhǎng)相對(duì)較慢。但此類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格易跟隨原油波動(dòng)，預(yù)計(jì)贏利空間不會(huì)縮小。
PTA是合成纖維的上游原料。從今年起，每年都將有一定的民營(yíng)PTA裝置投產(chǎn)，產(chǎn)能快速擴(kuò)張使PTA價(jià)格受到較大壓力。
化纖、氯堿兩個(gè)細(xì)分行業(yè)供過(guò)于求局面依舊存在；聚氨酯市場(chǎng)需求呈上升趨勢(shì)；化肥、農(nóng)藥行業(yè)受益于國(guó)家農(nóng)業(yè)政策，行業(yè)景氣度將繼續(xù)上升，業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)；化學(xué)新材料處于快速發(fā)展階段；下游加工行業(yè)中的塑料和橡膠制品業(yè)仍面臨成本消化壓力。