氯堿上市公司：市場需求強勁投資收益提高

截至8月31日，滬深兩市的上市公司均已按規定公布了2004年中報。至此，這些上市公司2004年上半年的經營業績已經實實在在、明明白白地擺在了人們的面前。　　
　　截止到8月末，全國氯堿行業13家上市公司已經將中報公布完畢。分析中報，我們可以發現氯堿上市公司乃至氯堿行業在2004年上半年的市場表現及其成因。

　　繼續保持高增長

　　從中報可以發現，2004年上半年，氯堿行業上市公司繼續保持高增長態勢。具體表現是：

　　投資收益穩步提高。2004年上半年，氯堿行業13家上市公司平均每股收益為0.14元，同比增長了100％；每股凈資產的平均值為3.25元，同比增長了5.52％；平均凈資產收益率為4.51％，同比增長了78.97％。除了每股凈資產的增幅不大之外，每股收益和凈資產收益率都獲得了大幅的提升，可見氯堿行業的投資收益有很大增長。其中齊魯石化以0.41元的每股收益高居榜首，排在其后的是湖北宜化、南化股份、巨化股份。

　　主業盈利繼續增長。2004年上半年，氯堿行業13家上市公司的主業盈利能力繼續增長。其平均主營業務增長率為33.68％，比2003年上半年的29.73％增長了13.29％；主營業務利潤增長率為54.21％，比2003年上半年的126.25％有下降，說明氯堿行業的主營業務利潤繼續保持增長的態勢，只是速度比3003年上半年有所下降；平均凈利潤率為6.27％，比2003年上半年的4.66％增長了34.55％；平均毛利率為17.94％，比2003年上半年的16.87％增長了6.34％。

　　行業發展有利因素

　　氯堿行業的主要產品為燒堿和聚氯乙烯。2004年上半年，氯堿行業燒堿的月產量基本保持在80萬噸以上，聚氯乙烯的月產量在40萬噸左右，繼續保持增長態勢。燒堿類產品的價格雖然比2003年初略有下降，但總體保持平穩運行；聚氯乙烯的價格則是不斷上漲。

　　促使氯堿行業產能提高的因素有以下兩點：

　　反傾銷成功。2003年下半年，商務部終裁對進口原產于俄羅斯、美國、韓國、日本以及臺灣地區的聚氯乙烯征收反傾銷稅，時間為5年。這提高了國內聚氯乙烯的市場價格，同時有效地促進了國內聚氯乙烯廠商的積極性，擴大了聚氯乙烯的產量。

　　下游行業的有效拉動。燒堿消費的33.3％應用于輕工，19.4％應用于紡織，25.7％用于化工領域，其它應用于醫藥、冶金、稀土金屬等行業。近期輕工領域對燒堿的需要將以每年2.5％的速度增長，化工領域以每年3％的速度增長，紡織領域以每年2％的速度增長。同樣，聚氯乙烯下游行業的發展速度也在加快，這使得對氯堿產品的需求加大。

　　行業發展不利因素

　　預計氯堿行業上市公司及其他公司未來的發展前景還是比較樂觀的，但是生產成本的大幅提高會影響該行業今后的盈利水平。造成生產成本提高的因素有以下三個方面：

　　一是電石企業發展不科學。近幾年來，我國氯堿行業電石企業擴建過熱，但是企業規模普遍較小，技術狀態落后，更重要的是環保治理不達標，與國家可持續發展的戰略背道而馳，如不進行改造必將會面臨被淘汰的命運。事實上最近國家重拳出擊，大力減少電石原料供應，使得以電石為原料且極耗電的聚氯乙烯生產企業成本大增，不得不考慮減產措施。

　　二是原料緊缺。工業鹽是氯堿企業重要的原料之一，但是2003年以來工業鹽一直緊缺，部分企業從墨西哥和澳大利亞進口原鹽，進口鹽價格在200美元／噸左右。

　　三是能源漲價。電價的上漲也給企業帶來了不小的壓力，使企業生產成本大大提高，并最終造成了成本推動型的聚氯乙烯價格的不斷上漲。