化工行業景氣度進入下行通道 四季度預期不樂觀

    從今年三季度數據分析，隨著油價大跌，大部分化工品價格也隨之大幅下滑，國內化工行業的需求、供給和整體行業的投資進度同比都在放緩，行業的整體景氣度明顯下滑，由于2009年我國整體宏觀經濟走勢尚不明朗，有行業人士預計今年四季度至明年化工行業的景氣度仍處于下降通道。    
    油價回到了80美元/桶，而國際煤炭價格也應聲向下，全球經濟衰退和強烈需求減弱預期給實體經濟帶來沖擊，為國民經濟提供基礎原材料的化工行業也深受影響。需求減弱、油價下跌帶動化學品價格整體下滑，價格下滑引發的市場觀望慎購情緒造成需求階段性進一步減弱，從而加速產品價格下跌，目前來看只有鉀肥價格依舊堅挺。基礎化工行業全面景氣下滑已是事實，由于多數大宗產品受成本牽制，在需求下降的窘境下，利潤率低下甚至部分子行業已出現大面積虧損。 
　　化學品價格下跌，行業景氣度下降的幅度和時間尚待進一步觀察，處于產業鏈中下游的行業在前期原材料價格持續上漲過程中利潤已被嚴重擠壓，現階段的原材料價格下跌對緩解企業巨大的成本壓力有著重要作用。 
    化工類工業企業累計收入均創造了較大的增幅，其中化肥行業1－8月累計收入同比增長40.34％，而其累計產量增速僅為6%，農藥制造業1－8月累計收入增幅為35.51%，化學農藥原藥累計產量增速為18.7%，而化學化纖行業收入增幅僅為4.93%，化學纖維的產量累計增幅為3.1%。與收入的大面積增長形成鮮明反差的是利潤總額增速的良莠不齊，單季度利潤總額方面，化纖行業和橡膠輪胎行業均出現了較大程度的負增長。 
　　產量方面，1-8月份除純堿等少數產品產量增速高于去年同期外，絕大多數產品產量增速下降明顯，顏料產量增速已呈現負數。產量增速顯著放緩而行業收入依然保持平穩快速增長表明價格上漲在收入增長中起著重要的作用，隨著9月以來國際、國內化工產品價格快速下跌而需求依然慘淡，預計四季度化工行業收入增速會出現較明顯的下降。 
　　對毛利率來說，各個子行業分化較大，化肥和農藥子行業6－8月單季度保持了同比和環比增長，而橡膠制造業和塑料制品業的單季度毛利率同比環比均呈下降趨勢。另外，由于上市公司較為局限，大多為行業內優質公司，盈利能力稍強于工業企業的平均值，以肥料制造業最為明顯。 
    雖然工業企業前8個月的累計數據表明化肥和農藥行業表現強勁，但是進入9月份以來，肥料關稅的上調，供大于求的尷尬，再加上原油等原材料價格的走弱，直接導致了氮磷肥價格的大幅度下調和企業停產，未來幾個月化肥行業整體盈利能力有待觀察，同樣地，下半年開始草甘膦價格的急速下跌直接影響了整體農藥行業的景氣。但是油價下行反過來又減少了部分行業的生產成本，如農藥、聚氨酯、合成橡膠和合成纖維等，不過汽車銷量的持續下滑反應了購買力的下降，而消費持續惡化也使得本來就供大于求的化學化纖類產品更是雪上加霜，綜合來看，接下來的3個月并不樂觀。