國際油價中長期走高在所難免

　　８月份，紐約市場油價的波動十分具有戲劇性：２０日前油價可謂一路飆升，最高達到了每桶４９．４０美元，但隨后又持續下跌，至２６日收盤時已經降至每桶４３．１０美元，５天中下跌了６．３０美元。紐約市場油價在短期內的大起大落引起了經濟學家和市場分析 師的密切關注，一些人認為油價在短期內存在繼續下降的空間，但受基本供求關系的制約，國際原油期價中長期將繼續走高。經濟學家和分析師普遍認同，全球經濟增長帶動的原油需求增加是導致未來油價上升的基本原因。目前全球經濟增長并沒有減弱的跡象，因此在未來一個相當長的時期內原油的需求增長將十分強勁。據國際能源機構７月發表的月度報告，今年全球原油日均需求量為８１４０萬桶，比去年增加３．２％；而２００５年盡管全球經濟增長可能放慢，但對原油的日需求量仍將增長２．２％，為８３２０萬桶。與此同時，世界原油生產能力卻日益逼近極限。７月中旬，石油輸出國組織（歐佩克）的日剩余生產能力從原來的１００多萬桶減少到６０多萬桶，降至７０年代以來最低水平；世界產油國的日剩余生產能力也只有１００萬桶左右，約占全球原油日需求量的１％。歐佩克預測，要達到市場供求均衡，日剩余生產能力必須達到日需求量的４％左右。

　　華盛頓一位能源顧問最近指出，從短期看部分地區緊張局勢的緩和顯然對油價回落有利，但從長期看，只有從根本上解決了供求之間的矛盾，才能使油價回到合理的水平。在紐約市場油價連續３天下跌后，ＵＢＳ投資公司２４日仍大幅上調對油價的預期，將２００４年原油價格從原來預期的每桶３５．６０美元調整到４０．６０美元，將２００５年價格從原來預測的２８美元調整到３４美元，２００６年油價從２５美元調整到３０美元。同時，紐約商品交易所中長期原油期貨價格也呈上漲態勢，２００６年５月的原油期價從每桶３５美元升至４０美元，６年后的原油期貨也漲至３５美元，大大超過過去幾年２０－２５美元的價格。

　　在國際油價大幅上漲的過程中，地緣政治和市場投機因素起了推波助瀾的作用。摩根士丹利前分析師比格斯認為，前一階段上漲的油價中至少有１２美元可以稱為恐怖襲擊造成的“溢價”。與７０年代以來的幾次石油危機相比，目前國際原油供求關系異常脆弱，全球任何地方發生恐怖襲擊事件都會造成市場過度敏感的反應。在全球原油需求增長而生產能力增長滯后的情況下，市場投機活動也更加活躍。對沖基金等機構投資者從前一階段原油期價上漲中獲利頗豐，導致一些最有影響的投資銀行也紛紛增加在原油期貨上的籌碼。５月份，摩根士丹利和德意志銀行出資９．３２億美元，購買了加拿大皇家石油公司２００７－２０１０年期間開采的一半石油，大約３６００萬桶。８月２０日，摩根士丹利又花７．７５億美元獲得了一家石油公司未來４年２４００萬桶原油的購買權。高盛集團也從一家石油公司手中購買了１０００萬桶原油。新一輪對原油期貨的投資也將推高油價。