全球經濟增長將放緩

　　2007年，全球經濟增長將會減速到3.4%，比我們估計的今年增長速度4.5%低一個百分點，比全球經濟的趨勢增長速度低0.25個百分點。如果我們是正確的，這一結果將會打破2002年—2006年四年來全球經濟增長高于趨勢速度的紀錄——這是30年來全球經濟增長最強勁的四年。 
　　美國房地產市場蕭條對其國內經濟和全球經濟的輻射成了我們對全球經濟預測的關鍵所在。我們預計，美國經濟在今年第四季度和明年第一季度的GDP增長率僅僅有2%，低于目前市場上普遍預期0.5個百分點。我們對美國2007年的經濟增長速度預測值也僅2%，也低于目前市場上普遍預期的0.5個百分點。 
　　進一步講，世界上其他經濟體的國內需求也并不是特別強勁。歐洲的國內需求在過去的幾個月里受到刺激有所增長，但是歐洲中央銀行的貨幣政策緊縮，和明年財政政策（德國、意大利乃至法國）的趨緊很可能會降低歐元區內需求的增長。 
　　同時，在亞洲，中國經濟已經顯示出一個減速的軌跡，日本經濟也受到消費疲弱的影響更加顯示出向下的趨勢。 
　　這意味著，伴隨著我們預測全球總需求減速的同時，全球的通貨膨脹壓力將會保持在可以控制的范圍之內。 
　　對于美聯儲的動向，我們預計，明年美聯儲將會降息100個基點。作為結果，美國和全球的收益曲線很可能會保持扁平，或者從長期來看甚至可能出現反轉。在歐洲，明年最初的幾個月里，歐洲中央銀行將會持續貨幣緊縮的進程，累計的利率上升幅度很可能會達到50個基點。同時，明年一月份，日本央行可能將再次升息25個基點。 
　　因此，按照目前的趨勢，未來一年，美國和其他發達經濟體之間的利率差距將會縮小，但是美元的走勢將會是更重要的問題。我們預期美元將會進一步貶值，持續在2002年2004年已經確立的趨勢。