有色金屬股：投資價值再度顯現(xiàn)

　　周二有色金屬板塊在錫業(yè)股份漲停的帶動下大幅上攻，板塊漲幅位居所有概念、板塊漲幅首位，成為周二市場上最為耀眼的明星。焦作萬方、中金嶺南等漲幅超過7％，而云鋁股份、貴研鉑業(yè)等漲幅均在5％以上。

　　短期成為主流熱點

　　周二有色金屬板塊的大幅上漲主要受幾大因素的推動：一是倫敦金屬交易所（LME）有色金屬期價暴漲，而走勢強勁的鎳、鉛和錫價格刷新歷史最高紀錄；二是江西銅業(yè)公布三季度季報，該公司業(yè)績并未隨著銅價的下跌出現(xiàn)下滑，三季度實現(xiàn)的利潤反而遠超出二季度銅價處于高位時實現(xiàn)的利潤，投資者信心大為增加；三是前期有色金屬板塊的大幅調整積累了巨大的反彈潛力，在錫業(yè)股份漲停的帶動下該板塊集體發(fā)力。

　　對于有色金屬板塊周二的集體上漲，市場上有兩種不同的觀點，一種觀點認為是短期的反彈，隨后股價將繼續(xù)走低。甚至有更悲觀的觀點認為該板塊已經(jīng)進入長期熊市。另一種觀點認為該板塊有望繼續(xù)延續(xù)升勢。而筆者認為，有色金屬板塊短期再度成為市場主流熱點的可能性較大，但后市的分化難免。

　　并非“概念性”炒作

　　首先，與概念性的炒作不同，有色金屬上市公司銷售與利潤實實在在的增長已經(jīng)在財務報表中得到了反映。而概念性炒作的公司更多是一種“海市蜃樓”式的故事式上漲，股價上漲往往缺乏實質性的公司內在價值支撐，這也使得概念性的炒作難以長久。而有色金屬板塊則有所不同，雖然該板塊在上半年得到大幅炒作，也出現(xiàn)過非理性泡沫，但該板塊的上漲后面有“真實的增長”作為支撐。從公布三季度業(yè)績預增的上市公司可以看出，有色金屬板塊中的上市公司占有較大份額，該板塊的業(yè)績增長是不爭的事實。

　　此外，快速增長的經(jīng)濟依然對有色金屬等大宗商品的需求極為旺盛，也構成了對相關有色金屬價格的強勁支撐。從國際經(jīng)濟來看，“中國制造”、高速增長的亞洲經(jīng)濟等對大宗商品的需求不減，隨著大宗商品價格大幅調整后，多方力量再度崛起，有色金屬板塊也具有了再度走強的潛力。雖然一些大宗商品的價格出現(xiàn)較大幅度的上漲，但如果扣除通貨膨脹的因素，則部分資源的價格依然處于較低的位置。

　　最后，業(yè)績支撐與估值水平較低成為該板塊走強的最大動力。從江西銅業(yè)公布的季度報告可以看出，該公司目前的每股收益高達1.23元/股，有研究員估計全年有望實現(xiàn)每股收益1.6元－1.8元，從其動態(tài)市盈率水平來看，動態(tài)市盈率水平僅有6－7倍，估值水平明顯低于市場平均水平。而中金嶺南等公司的動態(tài)市盈率水平也在10倍以下。雖然我們可以給這些公司較低的市盈率水平，但沒有理由認為該板塊從此將步入長期調整階段，與整個市場相比，該板塊的估值水平明顯偏低。

　　重點關注三類有色股

　　對于有色金屬板塊，筆者認為應該動態(tài)地看，而市盈率水平是重要的參考指標。筆者認為，投資者在分析相關公司投資價值時不妨同時考慮市凈率水平，一些市凈率水平高高在上的有色金屬公司投資風險相對較大。而在近期的投資中，筆者認為可重點考慮三類有色金屬股：一是電解鋁上市公司。隨著氧化鋁價格的大幅調整，電解鋁上市公司生產(chǎn)成本將大幅降低，電解鋁上市公司業(yè)績有望出現(xiàn)大幅提升，電解鋁行業(yè)將迎來景氣周期。其中的南山實業(yè)、云鋁股份等值得關注；二是一些動態(tài)市盈率和市凈率均較低的有色金屬類上市公司，如江西銅業(yè)、中金嶺南等；三是近期景氣度不斷提升的有色金屬類上市公司，如近期價格不斷走高的錫、鋅、鉛等上市公司。如果估值合理，則股價有不斷走強的基礎。