一季度GDP增長出乎意料 新調控政策蓄勢待發(fā)

　　統(tǒng)計數據顯示，今年一季度我國GDP增長達到10.2%，超過去年全年和去年同期增速。

　　從好的方面看，這反映了中國經濟增長內在動力的增強；從壞的方面看，它強化了一些原有的經濟矛盾，對宏觀調控提出了更為嚴峻的挑戰(zhàn)。在當前中央政府強調發(fā)展效益、鼓勵經濟增長方式轉變、注重資源節(jié)約和環(huán)境的保護、關心民生改善的大背景下，宏觀調控政策必須做出適當的調整。

　　經濟加速增長的四大動因

　　我國經濟增長動力不減，從以下幾個方面可以看見端倪。

　　一是市場預期樂觀。1~3月，反映消費者對未來幾個月經濟前景看法的消費者預期指數分別為95.8、95.9和96.7點，呈現不斷增長之勢。同期，全國企業(yè)家信心指數也比上季度提高7.7點。另外，中國物流與采購聯合會發(fā)布的PMI指數(中國制造業(yè)采購經理指數)達到 11 個月以來的高點，顯示企業(yè)新訂單、生產、采購量、新出口訂單和進口情況都處于近期高峰。

　　二是“世界工廠”效應繼續(xù)發(fā)揮作用。從目前情況看，中國“世界工廠”或者說“世界加工廠”的地位不可動搖。據海關統(tǒng)計，一季度我國外貿出口同比增長了26.6%，實現順差233億美元，增長41.4%，國際貿易對中國經濟的拉力依然強勁。

　　三是外資繼續(xù)看好中國。據商務部統(tǒng)計，今年1~3月份，全國實際使用外資金額142.5億美元，同比增長6.4%。利用外資的持續(xù)增長是中國經濟增長的主要動力。

　　四是地方政府換屆帶來明顯投資沖動。從一季度投資資金來源看，中央政府投資增長放慢了，地方投資卻大幅度地增長，成了推動新一輪投資擴張的主導力量。

　　主要問題更加突出

　　在當前經濟需要調整時，經濟的加速增長帶來的更多是問題和困難。

　　1、產能過剩問題更趨嚴峻

　　從今年一季度看，已經納入產能過剩名單的煤炭、鐵合金、紡織、水泥、汽車等行業(yè)的生產能力擴張仍然比較迅猛。這些過剩行業(yè)產能集中釋放，將直接導致企業(yè)利潤增長回落、虧損額直線上升甚至企業(yè)關閉。同時也會間接增加失業(yè)率，形成銀行新的不良資產。

　　2、投資外延化趨勢更加明顯

　　今年以來，各地區(qū)仍然熱衷于鋪新攤子，投資外延化趨勢明顯。具體表現在兩個方面：一是新、擴建投資增長快，所占投資比重上升，改建和技術改造投資比重下降，新建項目投資成為推動投資增長高漲的主導力量。二是建筑安裝投資比重上升，設備投資比重下降。新建項目比重與增速的提升不僅會推動今后投資總規(guī)模的擴張，而且還將直接推動在建項目投資規(guī)模的擴張。

　　3、貨幣流動性偏多

　　今年前3個月人民幣貸款增加1.26萬億元，為計劃新增額的一半，同比多增5193億元，出現了所謂“寬貨幣、寬信貸”的“雙寬”現象。持續(xù)發(fā)展下去，有可能進一步帶動國內投資反彈，助長若干行業(yè)產能過剩的被動局面，不利于進行結構調整。

　　4、房地產市場出現反彈

　　為了解決房地產價格過高的問題，今年政府制訂的措施主要包括四個方面：優(yōu)化土地供應結構；加快普通商品住宅的建設；進一步完善金融、信貸、土地、稅收、銷售等方面的政策措施；繼續(xù)整頓房地產業(yè)的市場秩序。應該說，上述政策確實是對癥之藥，但實際效果卻不如人愿。最新數據顯示，今年一季度全國許多城市房價漲幅很大，房地產投資又開始出現回升跡象。

　　二季度宏觀經濟政策

　　應當穩(wěn)中趨緊

　　根據上述分析，一些宏觀經濟政策必然會做出調整，我們預計將主要體現在以下幾個方面：

　　1、貨幣政策將給出穩(wěn)中偏緊的信號

　　央行將高度關注目前市場流動性過多的狀況，在保持貨幣政策穩(wěn)定和中性的同時，綜合運用各項貨幣政策工具及其組合，疏通資金流通渠道，將商業(yè)銀行的頭寸調控到適度水平。下一步央行將加大匯率、利率政策調整，防止銀行信貸過度擴張。同時，利率市場化改革進程將加速，小幅上調法定存款準備金率等也將成為備選政策，以給市場主體一個相對緊縮的信號。這里需要指出的是，信號僅僅是信號，全面緊縮性措施并不會出臺。

　　2、產業(yè)調控政策出臺可能加快

　　國家關于產業(yè)結構調整的政策框架已經出臺，但相關產業(yè)的具體政策還不明晰，對產業(yè)調整的作用不大。鑒于目前經濟發(fā)展的現實，相關產業(yè)的產業(yè)政策(可操作的)將陸續(xù)出臺，具體行業(yè)的調整政策和目標將進一步明確。為此，在財政、金融方面將給予配合，比如財稅方面的差別化政策、信貸方面的數量和價格政策等。

　　3、嚴密監(jiān)控短期資本流動

　　第一季度，我國外匯儲備規(guī)模新增562億美元，同比多增70億美元，相當于投放基礎貨幣4500億元人民幣左右。因此，鼓勵金融機構進行產品和服務創(chuàng)新，豐富市場工具，繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進性的原則，進一步完善人民幣匯率形成機制就成為必然的選擇。同時，將加大對短期資本流入和結匯的檢查力度，繼續(xù)打擊各種外匯違法行為，并全面推廣外匯違法信息披露制度，避免游資對經濟發(fā)展的沖擊，同時減緩外匯儲備增加的速度。

　　4、繼續(xù)嚴把土地閘門

　　2006年，將繼續(xù)鞏固土地市場治理整頓成果，切實貫徹落實《國務院關于深化改革嚴格土地管理的決定》，嚴肅查處違反土地管理法律法規(guī)的行為。同時嚴格實施土地利用年度計劃，繼續(xù)從嚴控制農用地轉用。鑒于我國人均耕地面積由2004年的1.41畝進一步減少到2005年的1.4畝，我國耕地面積持續(xù)減少的趨勢尚未發(fā)生根本改變，預期“依法依規(guī)、從嚴從緊、有保有壓、節(jié)約集約”的土地政策將延續(xù)下去。

　　5、再次啟動部分綜合調控手段

　　目前，宏觀政策的調控對象不僅包括市場主體，而且包括各級地方政府。這種特點決定了在宏觀調控過程中，在堅持以經濟和法律的手段為主的同時，將訴諸必要的行政手段。鑒于地方政府不規(guī)范行為并沒有減少，本應逐步減少的行政手段2006年仍然將扮演重要角色。