國儲拋銅數量顯露真相 兩交割庫神秘增倉5萬噸

　　12月21日，倫敦金屬交易所（LME）交割日，“國儲拋銅數量”開始顯露真相。而12月20日是LME最后交易日，交易結束后公布的數據顯示，倫敦銅現貨月的總持倉量為6021手，這比正常月份4000手左右的持倉多出了約2000手（5萬噸）。記者注意到，LME在亞洲的兩處交割庫———釜山和新加坡倉庫，自10月份以來神秘增倉，至12月20日，兩地庫存為55350噸，這占當日LME全球交割庫存總量的72％。此前，這兩個倉庫的庫存幾乎為零。業內人士指出，上述兩交割庫存一直主要面向中國企業或機構，所增5萬余噸銅透露了國儲的實物交割量。
　　兩交割庫神秘增倉
　　11月初，境內外銅市場傳出消息，國家物資儲備調節中心（下稱國儲）工作人員劉其兵于9月中旬私自在LME低位拋售大量的期銅，這部分銅將在三個月后，即12月21日，到期交割，但具體數量未知，“國儲銅事件”由此爆發。
　　根據記者觀察，“十一”長假后，LME在韓國釜山和新加坡的兩個交割庫庫存連續大幅增加。10月11日庫存報告顯示，兩交割庫總量已經增加至22200噸。11月1日，這一數字上升為31375噸。到12月6日，庫存已經增至49025噸。此后，這兩個交割庫的庫存增速加快，12月20日，兩庫庫存已達55350噸，而當天LME遍布全球的交割庫庫存總量僅為約77000噸。不過，市場始終無法確認這部分庫存來自哪家神秘機構。
　　“這兩個倉庫此前庫存幾乎為零，但一直代表了中國交割的頭寸，由于目前銅現貨價格存在較大幅度升水，銅冶煉企業一般通過LME保值，而不會進行實物交割，”上海中期期貨公司市場管理總部總經理周杰向記者表示。他認為，“55000噸庫存明顯是中國運過去，用于21日交割的，從交割庫存的變化看，實際上國儲早就準備交割了。”
　　展期有序進行
　　按照此前業內人士的預計，在交割日到來之前，國儲可能有三種選擇：實物交割、割肉認賠、展期并繼續做空。所謂展期，就是將合約調整為未來到期的合約再作打算。
　　長城偉業期貨首席研究員景川告訴記者，“按照LME的交易規則，空頭是否進行最終交割實物，必須在交割日前48小時告知交易所。因此在19日前后，現貨月合約持倉量的變動往往很大。”在16日、19日和20日臨近交割前三個交易日，當月合約持倉量累計減少7588手（2511手、2129手、2948手），20日交易結束后的持倉為6021手。同時，2006年三月份到期的合約卻相應地在增倉，而總的持倉量依然保持約22萬手的不變數量。
　　“這個跡象表明，國儲在交割日前進行有序地展期，可能等待明年交割，”周杰說。不過，這展期的7588手（189700噸）中有多少來自國儲卻不得而知。引人注意的是，20日最后交易日6021手的持倉，足足比以往4000手左右的持倉多了2000手左右（約5萬噸），這一數字正好和兩個交割庫庫存增量吻合。周杰表示，現在至少可以斷定國儲進行了實物交割和展期兩種操作。“不過LME的最終交割數量不會公布，所以以上數量仍建立在分析基礎之上，”周杰說。
　　倫銅滬銅交易清淡
　　在交割日之前，倫敦和上海銅市觀望氣氛濃厚。LME圈內交易商之一———日本三菱公司中國部總經理嚴強告訴記者，20日，是倫敦銅市“非常無聊的一天”，場內交易十分清淡。倫銅最低價格到4405美元，最高到4438美元。當日成交僅為6.7萬手。“市場也在關注本月第三個星期三交割日前后國儲的動向，”嚴強說。
　　昨日，上海期貨交易所期銅主力602合約更是創下成交4348手的地量，價格窄幅波動，微跌60元，報收于39880元/噸。
　　市場似乎對此次交割后銅價走勢缺乏足夠判斷依據。境外機構評論說，向上和向下走的可能性都存在。景川認為，“從原來的目標看，在基金逼倉完成后，價格可能要往下走，但現實情況是，銅價向下調整的意愿并不強烈，其中可能有其他原因。空頭不敢貿然打壓，多頭不敢再往上拉，從而使得市場在此時點觀望氣氛很濃。”