匯率制度報告：不排除人民幣階段性貶值的可能

　　國務院發展研究中心金融研究所今天發布的報告顯示，不排除人民幣中長期存在貶值可能性。
　　在昨天舉行的第二屆中國國際金融論壇上，國務院發展研究中心金融研究所夏斌發布了《2005年中國匯率制度報告》。該報告由夏斌所在的研究所撰寫。
　　夏斌說，今明兩年，匯率政策的調整更多體現在“觀察、適應”。其間，央行有能力將人民幣匯率保持在即使有微弱升值，但仍是小幅雙向波動中的相對穩定。
　　報告指出，人民幣匯率改革措施出臺后，一方面海外媒體評論眾多，有的認為改革并不徹底，但畢竟朝著浮動邁出了關鍵、可喜的一步，因此客觀上相對穩定了市場的預期；另一方面，美國近期警惕通脹所采取的措施，使利率出現上漲趨勢，中美利差擴大，美元短期內將較為堅挺，一定程度上緩解了人民幣升值的實際壓力。
　　“不論海外投資者還是國內企業，尤其是國內的外資企業，對人民幣升值預期都在下降，有升值預期，但幅度不大。”夏斌說。
　　這份報告指出，不排除人民幣中長期存在貶值可能性。因為雖然從中長期看，中國勞動生產率持續高于美國，人民幣仍有升值的潛力，但同樣從中長期看，處于轉軌中的中國經濟，兩萬多億元的社保資金缺口，1萬多億元的銀行不良資產，一些地方政府難以測算的巨額債務，對一個迫于各方壓力而經驗不足的開放經濟體而言，體制中歷史痼疾的擇機解決和進一步主動調整內需主導戰略，并不意味著勞動、生產率一定程度的提高肯定會使人民幣升值。
　　“換句話說，也許存在階段性貶值的可能性。”夏斌認為，這主要取決于市場化改革的力度和對赤字財政政策的態度。起碼從目前看，運用一定的外匯儲備，適時推出相關的改革措施，包括消化巨額不良資產、解決社會保障體系的欠賬、用于各種戰略儲備和重大設施的建議，都可以主動成為緩解人民幣升值壓力的有力措施。
　　報告得出結論，人民幣匯率會在雙向波動、小幅升值過程中繼續保持相對的穩定，同時也會選擇適宜時機適當擴大匯率浮動區間。“至于選擇什么時機，只有在進一步推進金融體系改革和外匯市場改革的基礎上，在基本吸納和消化已經采取和準備采取的一系列市場化改革因素后，產生新的市場供求因素的刺激與推動，才會出現適當的時機。”夏斌表示。